1. MDD란 무엇인가?
MDD란 Maximum Drawdown의 약자입니다. 한국어로는 보통 최대 낙폭 또는 최대 손실 구간이라고 표현합니다.
주식 투자에서 MDD는 특정 기간 동안 투자 자산의 가치가 고점에서 저점까지 얼마나 크게 하락했는지를 나타내는 지표입니다.
쉽게 말해, 내가 투자한 자산이 가장 잘 나가던 시점에서 가장 크게 떨어졌을 때의 하락률이 바로 MDD입니다.
예를 들어 투자금이 1,000만 원에서 1,500만 원까지 올랐다가 이후 900만 원까지 하락했다면, 투자자는 단순히 처음 투자금 대비 100만 원 손실을 본 것이 아닙니다. 고점인 1,500만 원 기준으로 보면 600만 원이 줄어든 것입니다.
이때 고점 대비 하락률은 다음과 같습니다.
600만 원 ÷ 1,500만 원 × 100 = 40%
즉, 이 투자 자산의 MDD는 **-40%**입니다.
MDD는 투자자가 실제로 느낄 수 있는 심리적 고통과 리스크를 보여주는 지표입니다. 단순 수익률만 보면 투자가 좋아 보일 수 있지만, 중간에 얼마나 크게 흔들렸는지를 보려면 MDD를 함께 확인해야 합니다.
2. MDD가 중요한 이유
주식 투자를 할 때 많은 사람은 수익률에만 집중합니다.
“이 종목은 1년 수익률이 30%다.”
“이 ETF는 10년 동안 200% 올랐다.”
“이 전략은 연평균 수익률이 15%다.”
이런 수익률은 분명 중요합니다. 하지만 수익률만 보고 투자하면 중간 과정에서 발생하는 큰 하락을 견디지 못할 수 있습니다.
예를 들어 두 투자 상품이 있다고 가정해보겠습니다.
| 구분 | 최종 수익률 | MDD |
|---|---|---|
| A 상품 | 50% | -15% |
| B 상품 | 60% | -60% |
최종 수익률만 보면 B 상품이 더 좋아 보입니다. 하지만 B 상품은 투자 기간 중 최대 -60%까지 하락한 적이 있습니다.
1,000만 원을 투자했다면 한때 400만 원까지 떨어졌다는 뜻입니다. 이 상황을 실제로 견딜 수 있는 투자자는 많지 않습니다.
반면 A 상품은 최종 수익률은 조금 낮지만, 중간 최대 하락 폭이 -15% 수준입니다. 투자자가 심리적으로 버티기 훨씬 쉬울 수 있습니다.
이처럼 MDD는 단순히 숫자상의 손실률이 아니라, 투자자가 실제로 감당해야 하는 하락의 크기를 보여줍니다.
3. MDD 계산법
MDD 계산 공식은 다음과 같습니다.
MDD = (저점 가격 - 고점 가격) ÷ 고점 가격 × 100
또는 다음처럼 표현할 수도 있습니다.
MDD = 고점 대비 최대 하락률
여기서 중요한 것은 단순히 시작 가격과 끝 가격을 비교하는 것이 아니라는 점입니다.
MDD는 투자 기간 중 발생한 최고점에서 이후 최저점까지의 하락률을 계산합니다.
예를 들어 주가 흐름이 다음과 같다고 해보겠습니다.
| 시점 | 주가 |
|---|---|
| 1월 | 10,000원 |
| 2월 | 15,000원 |
| 3월 | 12,000원 |
| 4월 | 18,000원 |
| 5월 | 9,000원 |
| 6월 | 13,000원 |
이 경우 단순히 1월 10,000원과 6월 13,000원을 비교하면 수익률은 +30%입니다.
하지만 MDD는 다르게 봅니다. 투자 기간 중 고점은 4월의 18,000원이고, 이후 저점은 5월의 9,000원입니다.
MDD = (9,000원 - 18,000원) ÷ 18,000원 × 100
MDD = -50%
즉, 이 주식은 최종적으로는 30% 상승했지만, 중간에는 고점 대비 -50% 하락한 구간이 있었던 것입니다.
4. MDD 계산 예시
이번에는 투자금 기준으로 더 쉽게 보겠습니다.
예시 1: 투자금이 1,000만 원에서 움직인 경우
어떤 투자자가 1,000만 원으로 주식 투자를 시작했습니다. 이후 평가금액이 다음과 같이 변했습니다.
| 시점 | 평가금액 |
|---|---|
| 시작 | 1,000만 원 |
| 1개월 후 | 1,200만 원 |
| 2개월 후 | 1,500만 원 |
| 3개월 후 | 1,100만 원 |
| 4개월 후 | 900만 원 |
| 5개월 후 | 1,300만 원 |
이 경우 최고점은 1,500만 원입니다. 이후 최저점은 900만 원입니다.
MDD = (900만 원 - 1,500만 원) ÷ 1,500만 원 × 100
MDD = -40%
따라서 이 투자자의 MDD는 **-40%**입니다.
여기서 중요한 점은 시작 투자금 1,000만 원 기준으로는 900만 원까지 떨어져 -10% 손실처럼 보인다는 것입니다. 하지만 투자자가 실제로 느끼는 하락은 1,500만 원에서 900만 원으로 줄어든 경험입니다.
즉, 계좌가 한때 1,500만 원까지 불어났다가 900만 원으로 줄어든 것이므로 심리적으로는 훨씬 큰 손실처럼 느껴집니다.
예시 2: 최종 수익은 났지만 MDD가 큰 경우
어떤 주식이 1년 동안 다음과 같이 움직였다고 가정해보겠습니다.
| 시점 | 주가 |
|---|---|
| 1월 | 10,000원 |
| 3월 | 20,000원 |
| 6월 | 8,000원 |
| 12월 | 15,000원 |
1월에 사서 12월까지 보유했다면 주가는 10,000원에서 15,000원이 되었으므로 최종 수익률은 +50%입니다.
하지만 3월 고점 20,000원에서 6월 저점 8,000원까지 하락한 구간이 있습니다.
MDD = (8,000원 - 20,000원) ÷ 20,000원 × 100
MDD = -60%
이 주식은 최종 수익률만 보면 좋은 투자처럼 보입니다. 그러나 투자 기간 중 한때 고점 대비 -60%까지 하락했습니다.
실제 투자자라면 이 구간에서 공포를 느끼고 매도했을 가능성이 큽니다. 그래서 MDD는 단순 수익률보다 투자자의 현실적인 경험을 더 잘 보여주는 지표라고 할 수 있습니다.
5. MDD가 낮으면 무조건 좋은 투자일까?
MDD가 낮다는 것은 투자 기간 중 큰 하락이 적었다는 의미입니다. 일반적으로는 안정적인 투자일 가능성이 높습니다.
하지만 MDD가 낮다고 해서 무조건 좋은 투자는 아닙니다. 왜냐하면 MDD는 위험을 보여주는 지표이지, 수익성을 직접 보여주는 지표는 아니기 때문입니다.
예를 들어 다음 두 상품을 비교해보겠습니다.
| 구분 | 연평균 수익률 | MDD |
|---|---|---|
| A 상품 | 2% | -3% |
| B 상품 | 10% | -20% |
A 상품은 MDD가 매우 낮습니다. 하지만 연평균 수익률도 2%에 불과합니다. 반면 B 상품은 MDD가 더 크지만 장기 수익률은 훨씬 높습니다.
투자자는 단순히 MDD가 낮은 상품만 고르기보다는 수익률 대비 MDD가 적절한지를 함께 봐야 합니다.
즉, 좋은 투자는 다음과 같은 조건을 갖는 경우가 많습니다.
높은 수익률 + 감당 가능한 MDD
반대로 피해야 할 투자는 다음과 같습니다.
낮은 수익률 + 지나치게 큰 MDD
MDD는 절대적인 정답을 주는 지표가 아니라, 투자 리스크를 판단하는 도구로 이해하는 것이 좋습니다.
6. MDD와 수익률의 관계
투자에서 수익률과 MDD는 함께 봐야 합니다.
높은 수익률을 기대하는 투자일수록 보통 변동성이 크고, MDD도 커질 가능성이 있습니다. 특히 개별 성장주, 테마주, 레버리지 ETF, 암호화폐 관련 자산은 단기간에 큰 수익을 줄 수도 있지만, 동시에 큰 MDD를 기록할 가능성도 큽니다.
반대로 채권형 ETF, 배당주, 방어주 중심 포트폴리오는 수익률은 낮을 수 있지만 MDD도 상대적으로 낮게 나타나는 경우가 많습니다.
예를 들어 두 가지 투자 전략이 있다고 해보겠습니다.
| 전략 | 특징 | 예상 MDD |
|---|---|---|
| 성장주 집중 투자 | 수익률 기대가 높지만 변동성 큼 | 큼 |
| 분산 포트폴리오 | 수익률은 완만하지만 변동성 낮음 | 작음 |
결국 투자자는 “얼마나 벌 수 있는가”뿐만 아니라 “중간에 얼마나 떨어질 수 있는가”도 함께 생각해야 합니다.
수익률은 투자 결과를 보여주고, MDD는 그 결과에 도달하기까지의 고통을 보여줍니다.
7. MDD를 줄이는 방법
MDD를 완전히 없앨 수는 없습니다. 주식 투자는 기본적으로 가격 변동을 동반하기 때문입니다. 하지만 몇 가지 방법을 통해 MDD를 줄일 수는 있습니다.
1) 자산을 분산한다
한 종목에만 투자하면 해당 종목이 크게 하락할 때 계좌 전체가 크게 흔들립니다. 반면 여러 종목이나 ETF에 분산 투자하면 특정 자산의 급락이 전체 계좌에 미치는 영향을 줄일 수 있습니다.
예를 들어 기술주, 배당주, 채권 ETF, 현금성 자산을 함께 보유하면 한쪽 자산이 하락해도 다른 자산이 방어 역할을 할 수 있습니다.
2) 현금 비중을 유지한다
모든 자금을 주식에 투자하면 하락장에서 계좌 변동성이 커집니다. 일부 현금을 보유하면 MDD를 줄이는 데 도움이 됩니다.
예를 들어 1,000만 원 중 700만 원은 주식에 투자하고 300만 원은 현금으로 보유한다면, 주식이 30% 하락해도 전체 계좌 하락률은 약 -21% 수준으로 줄어듭니다.
주식 700만 원 × -30% = -210만 원
전체 계좌 1,000만 원 기준 손실률 = -21%
현금은 수익률을 낮출 수 있지만, 하락장에서 방어력과 추가 매수 기회를 제공합니다.
3) 손절 기준을 정한다
손절은 투자자마다 의견이 갈리는 전략입니다. 하지만 명확한 기준 없이 손실을 계속 방치하면 MDD가 커질 수 있습니다.
예를 들어 개별 종목 투자 시 다음과 같은 기준을 정할 수 있습니다.
매수 후 -10% 하락하면 비중 축소
기업 실적이 훼손되면 매도
기술적 지지선이 무너지면 재검토
중요한 것은 감정적으로 매도하는 것이 아니라, 투자 전에 정한 기준에 따라 대응하는 것입니다.
4) 레버리지 사용을 줄인다
레버리지는 MDD를 크게 키울 수 있습니다. 특히 신용거래, 미수거래, 레버리지 ETF는 상승장에서는 수익을 키워주지만, 하락장에서는 손실도 빠르게 확대됩니다.
레버리지를 사용할 경우 본인의 감당 가능 손실 범위를 반드시 계산해야 합니다. 초보 투자자라면 레버리지 사용을 최소화하는 것이 좋습니다.
5) 포트폴리오를 정기적으로 점검한다
시간이 지나면 특정 자산의 비중이 커지거나 작아지면서 포트폴리오의 위험도가 달라질 수 있습니다. 이때 정기적인 리밸런싱을 통해 위험을 조절할 수 있습니다.
예를 들어 주식 비중이 원래 70%였는데 상승장으로 90%까지 늘어났다면, 일부를 매도해 현금이나 채권 비중을 높이는 방식으로 MDD 위험을 줄일 수 있습니다.
8. MDD를 볼 때 주의할 점
1) 과거 MDD가 미래 MDD를 보장하지 않는다
어떤 ETF의 과거 MDD가 -20%였다고 해서 앞으로도 최대 -20%까지만 하락한다는 의미는 아닙니다.
과거에는 안정적으로 움직였던 자산도 금리, 경기침체, 금융위기, 기업 실적 악화 등의 변수에 따라 더 큰 하락을 기록할 수 있습니다.
따라서 MDD는 참고 지표일 뿐, 미래 손실의 한계를 보장하는 숫자는 아닙니다.
2) 측정 기간에 따라 MDD가 달라진다
MDD는 어떤 기간을 기준으로 계산하느냐에 따라 크게 달라집니다.
예를 들어 최근 1년만 보면 MDD가 -10%인 종목도, 10년 전체 기간으로 보면 -70%의 MDD를 기록했을 수 있습니다.
따라서 MDD를 볼 때는 반드시 다음 질문을 함께 해야 합니다.
어느 기간의 MDD인가?
일간 기준인가, 월간 기준인가?
배당 재투자가 반영된 수치인가?
환율 변동이 포함된 수치인가?
특히 해외주식이나 해외 ETF의 경우 원화 기준 수익률과 달러 기준 수익률이 다를 수 있으므로 환율 영향도 고려해야 합니다.
3) 회복 기간도 함께 봐야 한다
MDD가 크다는 것만큼 중요한 것이 회복 기간입니다.
예를 들어 두 투자 상품이 모두 -30%의 MDD를 기록했다고 해보겠습니다.
| 구분 | MDD | 회복 기간 |
|---|---|---|
| A 상품 | -30% | 6개월 |
| B 상품 | -30% | 5년 |
두 상품의 MDD는 같지만 투자자가 체감하는 리스크는 다릅니다. A 상품은 6개월 만에 회복했지만, B 상품은 원금을 회복하는 데 5년이 걸렸습니다.
따라서 MDD를 볼 때는 단순 하락률뿐 아니라 얼마나 오래 회복하지 못했는지도 함께 확인해야 합니다.
9. 투자자가 MDD를 활용하는 방법
MDD는 투자 상품을 비교하거나 투자 전략을 점검할 때 유용하게 사용할 수 있습니다.
1) 내 성향에 맞는 투자 찾기
투자자는 각자 감당할 수 있는 손실 폭이 다릅니다. 어떤 사람은 -10%만 하락해도 불안해서 잠을 못 자고, 어떤 사람은 -30% 하락도 장기 투자 과정으로 받아들입니다.
MDD를 보면 해당 투자 전략이 내 성향에 맞는지 판단할 수 있습니다.
예를 들어 과거 MDD가 -50%였던 전략이라면, 앞으로도 그 정도 하락을 경험할 가능성을 염두에 둬야 합니다. 내가 -50% 하락을 견딜 수 없다면 그 전략은 나에게 맞지 않을 수 있습니다.
2) 백테스트 결과를 해석할 때 활용
투자 전략을 백테스트할 때 수익률만 보면 안 됩니다. 반드시 MDD를 함께 봐야 합니다.
예를 들어 어떤 전략의 백테스트 결과가 다음과 같다고 해보겠습니다.
| 전략 | 연평균 수익률 | MDD |
|---|---|---|
| 전략 A | 18% | -65% |
| 전략 B | 12% | -20% |
전략 A는 수익률이 높지만 MDD가 매우 큽니다. 실제 투자에서는 중간에 포기할 가능성이 큽니다.
반면 전략 B는 수익률이 낮지만 MDD가 상대적으로 작습니다. 장기적으로 꾸준히 실행하기에는 전략 B가 더 적합할 수 있습니다.
투자 전략은 숫자상으로만 좋아 보여서는 안 됩니다. 실제로 계속 따라 할 수 있어야 합니다.
3) 매수 비중을 정할 때 활용
MDD는 투자 비중을 정할 때도 도움이 됩니다.
예를 들어 어떤 종목의 과거 MDD가 -70%였다고 해보겠습니다. 이 종목에 계좌 전체를 투자하면 계좌 전체가 큰 손실을 볼 수 있습니다.
하지만 계좌의 10%만 투자한다면, 해당 종목이 -70% 하락해도 전체 계좌 손실은 약 -7%입니다.
10% 비중 × -70% 하락 = 전체 계좌 기준 -7%
이처럼 MDD를 활용하면 개별 종목이나 ETF의 위험도를 고려해 투자 비중을 조절할 수 있습니다.
10. 마무리 정리
MDD는 Maximum Drawdown의 약자로, 투자 기간 중 자산이 고점에서 저점까지 얼마나 크게 하락했는지를 나타내는 지표입니다. 한국어로는 최대 낙폭이라고 부릅니다.
MDD의 핵심은 다음과 같습니다.
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| MDD 뜻 | Maximum Drawdown |
| 한국어 의미 | 최대 낙폭 |
| 계산 기준 | 고점 대비 이후 저점까지의 하락률 |
| 공식 | (저점 - 고점) ÷ 고점 × 100 |
| 용도 | 투자 리스크 파악, 전략 비교, 비중 조절 |
| 주의점 | 과거 MDD가 미래 손실 한계를 보장하지 않음 |
주식 투자를 할 때 수익률만 보는 것은 위험합니다. 실제 투자에서 더 중요한 것은 “얼마나 벌었는가”뿐 아니라 “그 과정에서 얼마나 크게 흔들렸는가”입니다.
MDD는 바로 그 흔들림을 숫자로 보여주는 지표입니다.
최종 수익률이 높더라도 MDD가 너무 크면 투자자가 중간에 버티지 못할 수 있습니다. 반대로 수익률이 조금 낮더라도 MDD가 낮고 꾸준한 전략은 장기 투자에 더 적합할 수 있습니다.
따라서 투자자는 종목, ETF, 펀드, 투자 전략을 비교할 때 수익률과 함께 MDD를 반드시 확인하는 것이 좋습니다.
좋은 투자는 단순히 많이 버는 투자가 아닙니다. 내가 감당할 수 있는 하락 안에서 꾸준히 지속할 수 있는 투자가 좋은 투자입니다.
본 글은 투자 교육을 위한 일반 정보이며, 특정 종목이나 금융상품의 매수·매도를 권유하는 내용이 아닙니다. 실제 투자 결정은 본인의 투자 목적, 투자 기간, 위험 감수 성향을 고려해 신중하게 판단하시기 바랍니다.